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来源：华泰睿思
华泰证券认为，卫星发射与太空力爆发将动太空光伏迈向百GW市场。受制于降本诉求与资源瓶颈，晶硅与钙钛矿叠层技术将加速替代传统砷化镓。此外，价值封装材料（UTG玻璃、特种胶膜）及柔太阳翼需求将迎爆发，光伏产业链有望借此迎来历史的跨界机遇。
核心观点
近日我国次向通信联盟提交了20万颗卫星的部署计划、SpaceX向美国联邦通信委员会提交了100万颗卫星发射申请。作为卫星主流的电源形式，本篇报告从三个面讨论太空光伏：1）太空力的产业趋势；2）太空光伏的市场前景；3）太空光伏相关企业的发展机遇。
从低轨通信到力上天，是天马行空还是事在人为？
短期来看，太空卫星基础设施的“频轨资源排他”和“行业垄断”决定了其在大国科技竞争中“先到先得”和“赢者通吃”的特征，有望动卫星市场规模从数十MW迈向百MW、GW。长期来看，随着AI应用的指数增长，每年100GW力需求的时代或不再遥远。若要在地面上实现这目标，意味着需要在几年内再造个美国电网，而美国传统公共电网体系新建条输电线路或座气电站就需要5年以上；在太空中，实现这力建设规模意味着让星舰每小时发射次，现在看是天马行空，但随着私营部门技术的进步或也是事在人为。太空力是“资源之争”，地面力中心随着土地资源占用+能源资源消耗+隐成本抬，或致“规模不经济”，而太空力中心在光照资源限+卫星安全间距充足+发射技术进步的背景下，或迎来“规模经济”，太空力终有望成为百GW市场。
太空光伏，从小众市场走向星辰大海对产业意味着什么？
太阳能是宇宙空间中取之不尽用之不竭的资源，而光伏发电在辐照强度大、光照小时长的宇宙中亦有望发挥它的大价值。当前太空光伏市场规模仅为30MW，产值相当于地面光伏市场的2，我们基于三个情景预测市场空间：1）通信卫星密集发射，GW太空光伏市场对应产值达到地面光伏的40；2）力小批量上天，力星座初步组网或带来10GW太空光伏需求，对应产值或反地面光伏；3）力卫星占据主，有望达到100GW太空光伏需求，也将动产值达到地面光伏的9倍。
光伏若实现从地球先迈向太空先，对产业链意味着什么？
卫星规模化发射时代或将到来，动卫星降本诉求持续增加，因此光伏技术和太阳翼结构迭代或将围绕降本展开，为产业链带来发展机遇和投资机遇：
1） 从光伏技术路线来看，太空环境致当前主宰地面的N型技术（非美市场）和碲化镉技术（美国市场）在太空中均面临衰减过快的问题，因此太空光伏技术当前以三五族砷化镓（非美市场）和P-PERC（美国市场）为主流。全球锗年产量仅支持300~500MW/年的太空砷化镓光伏供应，意味着随着市场规模的扩容P型晶硅、钙钛矿叠层等替代技术有望实现大的渗透率弹，低轨卫星短的寿命预期也给予了晶硅和钙钛矿技术发展机会。
2） 从供应链环节来看，太空光伏用封装材料（前板玻璃，胶膜/硅胶，基板等）的价值量是地面光伏的百倍到千倍，银浆等辅材的消耗量亦是地面的数倍，有望受益于价值量通胀。从太阳翼形态来看，减重目标下柔太阳翼或逐步替代刚太阳翼，带动UTG玻璃、CPI膜需求。
我们与市场观点的不同之处
市场对太空光伏的研究以科普居多，缺乏产业逻辑梳理和市场空间测。本报告详细讨论太空力的可行和要，具体给出太空光伏市场规模的情景预测，并提出产业链技术迭代和价值量通胀两大主线下的投资机会。
正文
投资概要
卫星发射进入加速前夜，行业增长斜率几何？近日我国次向通信联盟提交了20万颗卫星的部署计划，接近我国已申报体量的倍和在轨体量的约15~20倍，SpaceX也向美国联邦通信委员会提交了100万颗卫星发射申请，全球卫星发射计划加速落地。2025年全球新增在轨卫星同增72.5，在轨卫星总数同增44.4，基于各国向通信联盟申报的卫星部署计划，若如期落实意味着到2030年全球年卫星新增发射量或突破1万颗，若考虑力卫星部署这里程碑还有可能提前实现。复盘SpaceX商业化经验，我们认为若国内可回收火箭技术得以突破，火箭复用或带动卫星发射成本下降，从而动国内卫星发射节奏提速拐点渐行渐近。
资源角逐白热化，为何太空成兵争之地？太空卫星基础设施的“频轨资源排他”和“行业垄断”决定了其在大国科技竞争中“先到先得”和“赢者通吃”的特征。全球资源优的近地轨道理论卫星容量总量有限，当前全球在运规模已达到1.4万颗，全球轨道资源竞争正进入白热化阶段，特别是低时延、广应用的低轨通信卫星域，相较于航/气象/遥感等中轨运行卫星，需求数目大、供给尚未饱和，通信卫星或是未来段时间卫星轨道资源的争夺主力，动卫星市场规模从数十MW迈向百MW、GW。长期来看，太空力本质上是“资源之争”，随着地面AI数据中心建设饱和、隐成本抬，太空有望承接溢出的力需求并实现非线增长，其优势在于光照资源限+路条等隐费用+发射技术进步后的规模经济。2025年11月全球颗AI力卫星入轨测试成功，未来5-10年全球主体或加速AI力卫星试验验证以及太空数据中心组网建设，在卫星发射数量提升和单颗卫星功耗提升的双重动下，AI力卫星有望在中长期动卫星市场规模从GW进步迈向百GW，卫星的角从“天感地”终迈向“天基主”，力卫星或替代人类成为太空经济的“强大脑”。
光伏产业能否在太空域复制地面域的影响力？太阳能是宇宙空间中取之不尽用之不竭的资源，而光伏发电在辐照强度大、光照小时长的宇宙中亦有望发挥它的大价值，成为主宰太空域的能源形式。太空中强辐射、大温差、原子氧等有别于地面的环境条件也给太空光伏技术选择划定了新的边界条件。当前主宰地面的N型技术（非美市场）和碲化镉技术（美国市场）在太空中均面临衰减过快的问题，因此太空光伏技术当前以三五族砷化镓（非美市场）和P-PERC（美国市场）为主流。未来在卫星发射规模化时代，卫星降本诉求持续增加，而主流砷化镓电池在资源约束下或面临“规模不经济”问题，面或动多结砷化镓和聚光砷化镓等升案的开发，另面拥有低成本、能质比且兼容柔生产的P-HJT电池/晶硅钙钛矿叠层电池或逐步渗透。充分的在轨验证是技术迭代的前提，而低轨卫星相对短的运行寿命预期使得在地面应用中制约钙钛矿普及的劣势有所减弱，并加速新技术的验证周期。在各类晶硅和钙钛矿光伏电池技术路线的地面应用中具备对的产业链影响力，在太空时代，光伏产业若能维持这统力，有望成为能充分受益于全球（不仅仅是）卫星行业加速增长的成长赛道。
太空光伏，从小众市场走向星辰大海对产业意味着什么？ 当前太空光伏市场规模仅为30MW，产值相当于地面光伏市场的2，未来市场空间增长或有三个可能情景：1）情景，通信卫星密集发射，GW太空光伏市场对应产值达到地面光伏的40；2）情景二，力星座初步组网，10GW太空光伏市场对应产值或反地面光伏；3）情景三，力卫星占据主，100GW太空光伏市场动产值达到将近9倍于地面光伏。在这市场规模预期下，我们认为供应链有几个细分向将具需求弹：
1． 从光伏技术路线来看，我国锗年产量仅能支持约300~500 MW/年的太空光伏市场，意味着晶硅、钙钛矿叠层等太空光伏路线有望实现大的渗透率增长弹，并带动相关光伏设备企业率先走出行业周期。
2． 从供应链环节来看，封装材料作为太空中光伏电池抗紫外和辐射、抗低温交变、抗原子氧的核心，其中太空光伏用前板玻璃和胶膜/硅胶的价值量是地面光伏的百倍到千倍，银浆耗量和焊接技术路线与地面亦有较大差别。
3． 从太阳翼形态来看，减重目标下柔太阳翼或逐步替代刚太阳翼，核心也是封装材料差别，带来UTG玻璃、CPI膜需求从0到1，动较上述材料传统场景数倍的需求新增量。
产业链准入门槛、入周期长，对于传统光伏企业、传统材料企业向太空市场跨界，畅通的作通道+充分的地面验证+稳定的供货能力或缺不可。行业电池、太阳翼技术路线在产业规模化加速前夜的剧烈变革，也给新进入者带来了历史机遇。后续关注企业产业链股权作动态、太空产品研发节奏、地面验证进程和上星验证进展。
问题：卫星发射进入加速前夜，行业增长斜率几何？
近日我国次向通信联盟提交了20万颗卫星的部署计划，接近我国已申报体量的倍和在轨体量的约15~20倍，SpaceX也向美国联邦通信委员会提交了100万颗卫星发射申请，全球卫星发射计划加速落地。2025年全球新增在轨卫星同增72.5，在轨卫星总数同增44.4，基于各国向通信联盟申报的卫星部署计划，若如期落实意味着到2030年全球年卫星新增发射量或突破1万颗，若考虑力卫星部署这里程碑还有可能提前实现。复盘SpaceX商业化经验，我们认为若国内可回收火箭技术得以突破，火箭复用或带动卫星发射成本下降，从而动国内卫星发射节奏提速拐点渐行渐近。
全球卫星发射数目再创新，轨道资源申请量指数增长
全球卫星发射正在向密度、规模化发展迈进。从年发射量维度来看，2025年全球卫星发射数量再创历史新，全年全球新增在轨卫星数量4330颗，同比增长72.5，其中美国、分别发射了3238、377颗，位列新增发射量的、二位。截至2025年末，全球在轨卫星总数累计约1.4万颗，同比+44.4，其中美国、分别在轨9790、1467颗，同样位列在轨卫星数量的、二位。
从卫星发射规划来看，轨道资源申请量也正以指数增长。全球卫星轨道资源申报由通信组织ITU负责审核管理，2020年5月美国星链项目率先向ITU申报了 4.2 万颗卫星部署计划，拉开了卫星申报的“万颗时代”。紧随其后在2020年9月星网便申报1.3万颗（GW-1/GW-2星座分别6080/6912颗）部署计划；此后在2023年8月、2024年5月垣信卫星、蓝箭分别申报了千帆星座1.5万颗和鸿鹄-3星座1万颗部署计划。2025年12月，再次次新增申报了20.3万颗卫星频轨资源申请，其中新成立的雄安线电频谱开发利用和技术创新研究院申报19.34万颗，其余申请来自移动（2664颗）、上海垣信（1296颗）、国电科（1132颗）等。2026年1月底，SpaceX向美国联邦通信委员会（FCC）提交了100万颗卫星发射申请；紧随其后在2026年2月初，Starcloud向FCC提交了8.8万颗卫星发射申请；全球轨道资源申请量指数增长。
卫星发射具备发射时间窗口。根据ITU规定，轨道资源申报须在获得星座许可后的7年内发射颗卫星，否则许可自动失；并需在发射颗卫星后的2/5/7年内完成发射申报卫星总数的10/50/，若法满足将对许可规模进行削减。上述轨道资源申请（两大星座+美国星链）若如期落地意味着到2027年全球年卫星发射量（不考虑美国力星座）或接近6，000颗，到2030年或突破1万颗，其内轨道资源申请对应2027/30年的年新增发射需求接近1，000/6，000颗；若力星座有望落地，或将于27年开始放量，对应2027/30年进步新增1万/8万颗，计全球年卫星发射量达1.6/9.1万颗。因此，我们看好两大星座和美国星链如期落地，构成短期新增卫星贡献的主力；长期有望随2027年SpaceX开始用星舰大批量发射解放运力，大功率、数量的力星座构成新增长。
可回收火箭技术的成熟将有望为卫星发射带来“加速度”
美国仍是当前全球卫星发射的主要力量，截至目前累计发射过1万颗卫星，2025年单年新增入轨3238颗；而与之对比截至目前在轨卫星数量约1500颗，2025年星网、垣信卫星单年发射量计仅162颗。中美卫星发射节奏的差异从2019年后开始拉大，这与美国SpaceX可回收火箭技术的商业化节点密不可分。
SpaceX在过去十年通过可回收火箭技术，率先实现卫星发射降本和发射常态化。SpaceX在2015年次实现火箭可回收（猎鹰九号），2017年单年回收成功率达到标志着技术基本成熟，火箭的重复利用带动卫星单公斤发射成本从8-10万元/公斤下降至1.4~1.8万元/公斤（vs我国2024年卫星发射成本7.5万元/公斤，根据国星宇航招股书），动SpaceX卫星发射的规模化和流水线化，并获得了NASA的批量化订单。SpaceX从2020年起年卫星发射数量从双位数跃升至三位数，并从2021年起跃升至四位数水平，可回收火箭技术成熟动SpaceX卫星发射频率与规模在短短5年内非线增长。
我国当前卫星发射定程度上受制于火箭运力，可回收火箭若验证成功，我国卫星发射亦有望获得加速度。星网、垣信卫星当前已入轨的卫星全部使用的是国队长征系列火箭发射，因此每年的入轨量取决于国队火箭制造产能、发射工位发射频次、单箭载荷等限制，亟需民营企业力量支撑卫星发射计划的加速。比如，垣信卫星原计划2025年底前完成代（GEN1）648颗卫星组网任务实现区域网络覆盖、2027年底前完成二代（GEN2）648颗卫星组网任务达成全球覆盖目标，但截止2025年末累计入轨量仅108颗，目标完成率不足20。为缓解运力瓶颈，垣信卫星在2025年8月面向2026年的“箭十八星”供应商招标计划中次准许民营火箭三巨头（蓝箭、天兵、中科宇航）入围。同时，火箭能否可回收也显著影响卫星发射的经济（可回收的火箭，占到火箭整体造价的60），因此垣信在2025年8月这次招标中，对入围民营供应商的资质要求补充要求“在2025年内实现年内可回收火箭箭型完成飞”。我们预计未来几年我国可回收火箭技术将迎来多个验证节点，若我国可回收火箭验证成功，也可能意味着卫星批量化入轨时代即将来临。
问题二：轨道资源角逐白热化，为何太空成兵争之地？
太空卫星基础设施的“频轨资源排他”和“行业垄断”决定了其在大国科技竞争中“先到先得”和“赢者通吃”的特征。根据电信联盟（ITU）的规定，卫星轨道和通信频率资源遵循“先到先得”原则，全球资源优的近地轨道理论卫星容量总量有限，当前全球在运规模已达到1.4万颗，全球轨道资源竞争正进入白热化阶段，特别是低时延、广应用的低轨通信卫星域，相较于航/气象/遥感等中轨运行卫星，需求数目大、供给尚未饱和，通信卫星或是未来段时间卫星轨道资源的争夺主力，动卫星市场规模从数十MW迈向百MW、GW。长期来看，太空力本质上是“资源之争”，随着地面AI数据中心建设饱和、隐成本抬，太空有望承接溢出的力需求并实现非线增长，其优势在于光照资源限+路条等隐费用+发射技术进步后的规模经济。2025年11月全球颗AI力卫星入轨测试成功，未来5-10年全球主体或加速AI力卫星试验验证以及太空数据中心组网建设，在卫星发射数量提升和单颗卫星功耗提升的双重动下，AI力卫星有望在中长期动卫星市场规模从GW进步迈向百GW，卫星的角从“天感地”终迈向“天基主”，力卫星或替代人类成为太空经济的“强大脑”。
近地轨道资源先到先得，总容纳规模受空间、干扰、安全等多重因素制约
太空空间资源尚国界之分，但卫星轨道资源集中在特定度、特定轨迹上，资源限制决定了卫星轨道之争是和博弈。
1． 面，为了避开地球辐射带，近地卫星集中在特定度区间的中、低、轨道区域内。根据Hytera，从物理约束看，地球近空间并非均匀可用。地球周围存在由能带电粒子构成的范艾伦辐射带，分为内、外两层（其中内、外辐射带度分别为1500-5000公里、13000-20000公里）。器若长期运行于辐射带内，将对电子器件和结构材料造成显著损伤，因此卫星通常选择部署在辐射带内外层的相对安全区间运行，包括离地500~1500公里的低轨LEO、离地5000~13000公里的中轨MEO、以及离地>20000公里的轨HEO。
2． 另面，取决于卫星的定位，近地卫星沿着特定的轨道倾角往复运行。1）倾角为0的地球同步轨道（轨道）：轨道面与赤道面重，倾角为0；地球静止轨道（GEO）是地球同步轨道的特殊形式，卫星绕行周期等于个恒星日（23小时56分4秒），从地面观察静止不动。2）倾角90度的地轨道：轨道倾角接近90°，星下点可随地球自转实现对全球的覆盖。3）太阳同步轨道（低轨道）：其轨道平面进动角速度与地球绕太阳公转角速度致，使卫星在相同纬度上空始终保持固定的当地太阳时，从而获得稳定光照条件。晨昏轨道是太阳同步轨道的特殊形式，卫星经过赤道时对应当地约6时和18时，轨道面和地球晨昏线始终近似重，卫星几乎永沐阳光，以得到充足持续的能源供给。
低轨承载能力与优质轨道资源有限，“先到先得”原则下各竞相占轨道资源。根据研究估，低轨卫星理论大容纳量约为10-15万颗，表面上看当前仍存在约80-90的可用低轨空间（当前低轨在轨数量约1万颗）。然而，受卫星任务属和轨道分化影响，特定轨道的实际可部署数量较低。以晨昏轨道（SSO）为例，其可承载规模仅为数千颗卫星（在50、30km安全间距假设下，可承载上限约为3600、9600颗）。此外，考虑在实际工程实践中，频谱协调难度、碰撞与碎片风险已成为关键瓶颈，尤其小于600km轨道的黄金度较拥挤，旦发生联碰撞，特定轨道可能数百年不可再次使用。在ITU规则框架下，若先行者通过申报与实际部署已在特定轨道面和频段形成事实占用，后来者需证明不存在有害干扰可部署，进步强化低轨资源的先发排他。
通信卫星是短期争夺，气象、航、遥感等传统应用已趋饱和
全球卫星体系已形成以通信、航、遥感、气象为主的多元应用格局。截至2025年底，全球在轨卫星总数已达1.4万颗，其中通信卫星数量占主（1.04万颗），航、遥感、气象卫星分别在轨几十到数百颗不等。2026年全球卫星发射延续位增长态势，仅在前两周（截至2026年1月11日）新增发射的卫星数量就接近百颗，其中通信卫星占比过70。
不同卫星应用对覆盖范围和时要求有所差异，当前航、遥感、气象卫星市场空间已相对饱和且主要依托竞争不激烈的中轨资源，而低轨通信卫星市场仍大有可为，成为全球竞争焦点。我们对各类型卫星从需求规模和增速由低到进行排序：
1． 气象卫星（个位数-数十颗/座）：全球累计在轨近五十颗，采取低协同模式，需求已趋于稳定。在气象域，轨GEO卫星通过少量卫星即可实现对固定区域的分钟连续观测，低轨卫星则用于补充全球覆盖与三维剖面数据，因此整体需求规模有限。目前，世界气象组织协调构建的全球气象监测体系，主要由6颗地球静止轨道卫星分布在不同经度长期值守，实现对全球主要区域的基础监测。在此框架之上，各国进步部署本国自主气象卫星星座，以提升本土及周边区域的观测频率、分辨率和数据可控。1）美国（GOES系列）：4颗在运（GOES16-19）；2）（风云系列）：轨GEO卫星主要承担全天候区域气象观测（如风云-2/4系列），低轨轨卫星（如风云-1/3系列）用于全球覆盖与纬度补充。截至2025年底，共有9颗风云气象卫星在轨，我国成为全球唯同时运行晨昏、上午、下午和倾斜4条近地轨道民用气象卫星的国。3）欧洲（Meteosat系列）：在轨卫星3颗，提供欧洲及非洲地区的连续气象监测，结轨卫星MetOp系列增强纬度观测能力。
2． 航卫星（几十颗/星座）：全球累计在轨数百余颗，中轨道主流配置，虽有技术迭代但需求总规模已趋于稳定。航卫星以提供精度定位、航与授时服务为核心，中轨道在覆盖范围、星间几何结构与系统成本之间实现了优平衡，因而成为全球主流航系统的标准配置。从物理学角度，实现全球连续覆盖约需10颗卫星；实际工程中，为确保多星可见、提升定位精度，并增强系统冗余与抗干扰能力，成熟航系统通常将星座规模提升至24颗以上（其中24颗卫星作为主要覆盖星，剩余用于精度优化、在轨备份及分层组网等）。典型项目包括美国GPS（31颗在轨，新代GPS III/IIIF卫星提升信号功率、使用寿命、抗干扰能力及民用精度，整体星座规模保持稳定）、北斗三号（35颗在轨，包括30颗组网+5颗试验，组网采用24颗中轨为主+3颗地球静止+3颗倾斜地球同步多轨融模式）、和欧洲Galileo（30颗在轨）。
3． 遥感卫星（个位数-数百颗/星座）：全球累计在轨六百余颗，以太阳同步轨道为主，商业频遥感动需求规模由单星/小规模向频星座化继续增长。遥感卫星的核心任务是对地观测，其需求量由重访周期（同地区被再次观测的时间间隔）决定，重访周期越短，所需卫星数量呈非线上升。传统政府遥感系统（如资源普查、环境监测等）以稳定与数据连续为主，通常采用少量卫星+长周期重访模式，代表系统包括美国Landsat系列（历史上多星接力运行，共发射过7颗）和欧盟Sentinel-2（A/B双星构型，5天重访，2024年加入C星）。商业频遥感则以每日乃至小时重访为目标，服务于国情报、灾害监测等场景，通过大规模星座部署实现时间分辨率的跃升，卫星数量可达数百颗。典型商业遥感项目包括1）美国：Planet Labs（当前200+颗在轨），现全球陆地每日成像，并在区域具备重访频率。BlackSky计划在2027年左右出AROS系列卫星，通过多光谱、大面积观测平台加强对大规模区域的频繁监测。2）：吉林号2024年底已实现117颗卫星在轨运行，可对全球任意地点实现每天38-40次重访，规划2027年底前实现300颗卫星在轨。四维积建设“四维新代商业遥感卫星系统”，空间段计划发射28颗卫星。3）欧洲：除政府主的Sentinel系列外，商业公司如Airbus、ICEYE（SAR）正动分辨率与频观测能力建设。
4． 通信卫星（数千-万颗/座）：全球累计在轨1.04万颗，从少量轨走向大规模低轨，需求量由个位数跃迁至万。
1） 传统轨（地球静止轨道GEO）通信卫星单星覆盖范围大，理论上仅需3颗即可实现除两外的全球覆盖，但轨道下信号往返时延和链路损耗较大，难以支撑实时宽带与吞吐业务。低轨通信卫星相较于轨通信卫星具备三大优势：
1.1）低轨卫星通信单跳时延（信号从地面发射到卫星，再从卫星返回地面的往返时间）通常控制在数毫秒别，远低于地球同步轨道的数百毫秒，因此能很好支持自动驾驶协同、远程医疗、工业控制等低时延敏感业务。
1.2）低轨卫星小型化、标准化程度，可通过批量制造与密集组网形成系统通量，数千至数万颗卫星构成的星座在总体吞吐能力与单位带宽成本上明显优于传统轨单星体系。
1.3）随着卫星直连终端加速进，低轨卫星可在特定频段与普通消费终端（如卫星直连手机）直接通信，凸显低轨轨道与Ku/Ka等价值频谱资源的重要。
2） 随云计与工业互联网演进鄂州PVC管道管件粘结胶 ，卫星通信体系加速向低轨迁移，低时延+容量支撑需求。其中，低轨窄带通信域（IoT/短信/语音）卫星数量较少，典型代表为Iridium铱星，由66颗低轨卫星组成；而低轨宽带通信（卫星互联网）场景下，星座规模需提升至数千至数万颗。
3） 低轨宽带卫星星座进入规模竞赛阶段。
1． 美国：以SpaceX的Starlink（星链） 为代表，美国已率先完成低轨宽带星座的工程化落地。以SpaceX Starlink为例，截至目前在轨卫星数9447颗，FCC1月9日批准其新增二代Gen2 Starlink发射计划，新增发射规模授权总数达到15，000颗；
2． ：目前主要形成千帆、星网、鸿鹄星座，规划发射量为1.5、1.3、1万颗；截至2025年12月，千帆、星网在轨卫星分别实现108、136颗，鸿鹄实现少量试验星。2026年1月9日，新申报CTC-1/CTC-2等十余个卫星星座计划，总数达20多万颗。
3． 欧洲：出IRIS2旗舰计划，旨在提升通信安全、保障政府与民用宽带服务能力，计划在2030年前后投入运营（282颗卫星）；此外，欧洲Eutelsat OneWeb已部署654颗低轨卫星及35颗GEO卫星，目前正在进Gen-2计划，Eutelsat OneWeb预计未来几年进步部署数百颗新或增强版卫星。以SpaceX Starlink为例，截至目前在轨卫星数9，447颗，FCC1月9日批准其新增二代Gen2 Starlink发射计划，新增发射规模授权总数达到15，000颗。
中美对比来看，航、遥感、气象卫星自主体系已构建完成，通信卫星是下步补短板。美国历史上在全球卫星发射中占主体，截至2025年底占全球在轨卫星总数约70。近年来，卫星发射数量快速增长，在航（北斗）、遥感和气象卫星域建立了自主体系，中美对比来看，上述卫星的数量已追平甚至赶美国，但在通信卫星域布局规模仍远远落后：通信卫星数量目前在轨数近五百颗v.s． 美国星链在轨接近万颗。近年来，在大规模通信卫星的规划面加速补缺，除了过去几年已申报的千帆、星网、鸿鹄三大万颗星座组网计划，新申报近20万颗大规模新增通信卫星星座计划。
AI力卫星才是星辰大海，太空是AI竞赛的终局战场
力卫星有望动卫星单星功耗再上个台阶。传统通信、气象、航、遥感卫星的需求规模在万颗、数十到百余颗、百余颗、数百到千余颗量，单星功率在个位数到几十kw量，整体拉动的卫星功耗至多在百兆瓦水平。而随着地面资源的日渐饱和，太空空间或成为承接AI力需求的新出口：颗英伟达GB300芯片的功率是1.4kW，典型的8卡机柜整机功耗达到14kW，而Blackwell和Rubin等架构采取NVL72和NVL144架构，功率达132、240kW，力卫星的单星功率或远大于传统卫星。
太空力正从构想走向行动，AI力卫星或将拉动卫星需求再上个台阶。英伟达CEO黄仁勋将AI力卫星称为 “AI工厂的终形态”，2025年11月2日，英伟达被投初创公司Starcloud的Starcloud-1卫星搭载着英伟达H100 GPU发射入轨，并在轨道上成功跑通AI大模型，成为个进入太空的AI服务器，宣告太空力的可行。紧随其后，11月4日Google宣布“逐日者计划”，2027年将与Planet Labs作发射批两颗试验卫星用于测试太空分布式AI任务可行。2025年11月14日，马斯克次提出依托“星舰”和“星链V3卫星”部署100GW分散式集群太阳能AI卫星的构想。2025年11月27日，由北京市科委等部门发布在700-800公里晨昏轨道建设运营过千兆瓦功率的集中式大型数据中心系统计划。 12月，马斯克进步上修目标，提出每年实现500GW太空力的远期愿景。我们汇总各主体力卫星的发展目标，预计2025-27年将是试验卫星密集发射期，论证太空力的可行；到2028-30年起开始动GW力卫星数据中心密集组网。
太空AI力时代离我们还有多远？要让AI太空力从想象走向现实，摆在眼前的还有两个问题需要讨论：1）需求侧：太空力相较于地面力的建设意义是什么？2）供给侧：大规模力卫星组网/建设是否具备工程可行？
需求侧：如何理解太空力的发展要？本质是“资源之争”。
1． 地面的“有限能源”vs太空的“限能源”：当前主流的地面力供电形式采用化石燃料如煤炭、石油、气等，资源终归有限，而资源限的光伏、风电由于在地面环境受到大气层吸收散射和气象气候不稳定影响，法得到大化利用。而在太空环境中，卫星在光照时段的太阳辐射接收稳定，辐射强度是地面环境的137，光照小时是地面环境的4~6倍，太空力有望摆脱地面能源资源约束的桎梏。
2． 地面的“规模不经济”vs太空的“规模经济”：从成本角度来看，在当前近2万人民币/kg的发射成本下，我们估当前太空力的CAPEX约为地面力的4x（地面基准517亿美元/GW）；若未来卫星实现“航班化”发射，叠加“箭多星”设计动发射成本下降至SpaceX愿景的约550~600人民币/kg，这规模经济有望动远期太空力的CAPEX下降近七成，相当于地面力CAPEX的不到2x。与此同时，地面力受制于土地资源、并网接入、环保要求等诸多限制，可能随着力中心的持续建设进入规模不经济的阶段：目前北美电力负荷约750GW，若数据中心每年新建100GW意味着美国需要在7~8年时间里“再造个电网”，其难度可想而知。而我们基于卫星安全间距和低轨空间容量估，基于协作模式的卫星可以将安全间距压缩至10km左右，释放出10TW以上的低轨力容量，以100GW/年的发射规模足够发射100年，且太空空间中不存在隐形建设成本边际提升和规模不经济的问题。
供给侧：每年100GW太空力中心建设，到底是天马行空还是事在人为？目前全球地面数据中心年建设量在小几十吉瓦的规模，马斯克“每年100GW太空力”的愿景初看仿若是“天马行空”，但如果仔细思考假设条件：马斯克在近期提出了未来三到四年内SpaceX 星舰（Starship）将实现每小时发射次，甚至频率。SpaceX在美国目前拥有计五个在运和在建发射工位（范登堡空军基地SLC-4E/SLC-6，肯尼迪中心LC-39A，卡纳维拉尔角太空军基地SLC-37/SLC-40），2H26-2028年在建工位将逐步投产。这也意味着，若实现每个基地每小时发射次，SpaceX有望实现每年4.38万次发射。考虑到单趟星舰载荷100~150吨，基于通信卫星吨位和功耗的经验假设15W/kg，我们测力卫星对应29W/kg，对应单趟星舰运送卫星功耗3~4.5MW，每年4.38万次发射可对应实现每年131~197GW的力入空能力。每年100GW太空力中心的目标或并不“天马行空”，也许是“事在人为”。
综上，随着全球AI力需求的持续膨胀，地面资源约束和建设瓶颈对于美国市场来说可能构成力约束的硬瓶颈，催生太空计的新需求。我们预计到2030年全球AI数据中心年建设量在乐观情形下有望达到百吉瓦别，若其中5~10的力部署在太空，就会带来十吉瓦别的力卫星需求，是当前传统卫星需求的十倍到百倍。向远期展望，卫星从太空数据转发的“中转站”向支撑太空经济的“地外大脑”升，进步开太空AI经济的边界。在未来，太空AI力或将不仅是地面资源面临紧缺后力部署形式的有补充，AI技术的发展也有可能开太空资源应用的新场景，未来的某天，卫星计模式从“天感地”迈向“天数天”、“地数天”、“天基主”，AI若替代昂贵稀缺的宇航员资源成为太空经济的引擎和大脑，或将开太空力需求的天花板，卫星功率需求有望从百兆瓦迈向百吉瓦。
问题三：光伏产业能否在太空域复制地面域的影响力？
太阳能是宇宙空间中取之不尽用之不竭的资源，而光伏发电在辐照强度大、光照小时长的宇宙中亦有望发挥它的大价值，成为主宰太空域的能源形式。太空中强辐射、大温差、原子氧等有别于地面的环境条件也给太空光伏技术选择划定了新的边界条件。当前主宰地面的N型技术（非美市场）和碲化镉技术（美国市场）在太空中均面临衰减过快的问题，因此太空光伏技术当前以三五族砷化镓（非美市场）和P-PERC（美国市场）为主流。未来在卫星发射规模化时代，卫星降本诉求持续增加，而主流砷化镓电池在资源约束下或面临“规模不经济”问题，面或动多结砷化镓和聚光砷化镓等升案的开发，另面拥有低成本、能质比且兼容柔生产的P-HJT电池/晶硅钙钛矿叠层电池或逐步渗透。充分的在轨验证是技术迭代的前提，而低轨卫星相对短的运行寿命预期使得在地面应用中制约钙钛矿普及的劣势有所减弱，并加速新技术的验证周期。在各类晶硅和钙钛矿光伏电池技术路线的地面应用中具备对的产业链影响力，在太空时代，光伏产业若能维持这统力，有望成为能充分受益于全球（不仅仅是）卫星行业加速增长的成长赛道。
太空光伏：商业下新的基荷电源，强辐射、大温差决定技术路线
有别于地面域光伏“新兴能源”的定位，光伏在太空域已是对的主力能源。与地面环境相比，在太空环境中太阳光谱不再受到大气层中水蒸气、臭氧、气溶胶的吸收散射影响，太阳辐照强度从地面的1000W/m2（标准光谱AM1.5）提升37至1366.1W/m²（AM0）。此外，随着背光时间的缩短、天气随机的去除，太空环境中太阳能的利用小时从地面环境的1000~2000小时提升4~6倍至5800小时（LEO轨道）~8760小时（GEO轨道）。
与地面环境中追求度电成本优的单准则不同，太空环境能辐射、端低温循环、原子氧腐蚀三大挑战为光伏技术路线的选择划定了多重边界条件，收缩了可选择技术路线的范围：
1． 能辐射（能粒子轰击）整体对薄膜路线影响小，但制约了N型硅的太空应用。在地面环境中，大气吸收了99.9以上的初宇宙射线和太阳能粒子，终到达地面的辐射通量低。在太空环境中，质子、电子等多种带电能粒子构成太空辐射，且随着轨道度增加辐射强度也在增加，LEO低轨位于地球层大气和内范艾伦辐射带之间，GEO轨位于内辐射带和磁层之间，承受的宇宙射线通量可达LEO低轨的六倍。根据美国航空学会（AIAA）现行S-111标准，太空光伏电池需承受1e13 @3 MeV p+/cm2（质子口径） 和1e16 @ 1 MeV e-/cm2（电子口径）的辐射量。对于晶硅路线而言，太空的能粒子（尤其是质子）轰击下硅原子会被撞离晶格位置形成缺陷，这种缺陷对于空穴（N型少子）的捕获非常大，从而致在过去的实证中N型硅在太空中的寿命衰减远快于P型。而对于薄膜路线而言，面其本身结构对于缺陷的容忍度于晶硅，且薄的吸收层意味着短的载流子扩散长度，pvc管道管件胶亦降低了缺陷对于电流穿越的影响。
2． 端低温循环的挑战加剧碲化镉路线挑战，对钙钛矿而言是个硬币的两面。光伏电池的实际能取决于开路电压 （Voc）、短路电流 （Jsc）、填充因子 （FF） 和功率转换率 （PCE），而所有这些参数都与温度相关，对工况温度的大范围偏移都会致率出现波动甚至加速衰减。在地面环境中，光伏电池的运行工况般为-20/+70℃，地面光伏在进行主流IEC认证时温度工况般也不会过-40/+85℃（IEC 61215）。与之对比，在太空环境中，LEO低轨器每90分钟绕行地球周，对应年6000次阳光照射加热阶段+地球阴影冷却阶段，分别对应约-65/+125℃的温度；GEO轨器在每年春分和秋分期间（各45天）每天会被地球遮蔽70分钟，意味着每年90次在-196/+128℃的温度之间进行循环，较LEO低轨环境挑战大。NASA指出军用/太空认证部件需具备在-55°C至125°C温度范围工作的能力。端低温循环给光伏材料带来两大挑战：
热机械疲劳问题对于各层材料热膨胀系数差异大的碲化镉（基板为玻璃，电层为薄膜层）和晶硅（硅片和连接硅片的金属汇流热膨胀系数差异致焊点疲劳断裂，EVA等聚物封装材料低温脱层问题）为致命；
温热稳定问题对于碲化镉来说难克服，真空环境中镉原子遇到温会较快蒸发，从而限制其寿命，对于钙钛矿而言也需要将材料体系由有机/机杂化改为全机体系（有机成分的气化分解问题在太空环境中会加剧）。
甲之砒霜，乙之蜜糖。在太空温条件下，特别是钙钛矿和砷化镓电池反而还能展现出定的自修复能力（温促使材料内部受损的原子、离子重新排列，从而消除能粒子撞击产生的晶格缺陷，又称退火应），而CIGS的自修复能力相对较弱，晶硅几乎不具备自修复能力。这也使得钙钛矿和砷化镓在太空应用中具备大的需求空间。
3． 原子氧腐蚀问题强化了封装材料的重要。空间原子氧即氧分子在紫外线的光致分解作用下形成，是LEO大气中主要的成分。根据上海卫星，在400km的轨道度上，空间原子氧的含量甚至过了90。LEO原子氧通量的密度可以达到1013~1016atom/（cm2•s），与卫星相对动能可达5eV，且由于能量过许多分子的键能，因此可能破坏化学键，致材料表面被腐蚀。解决原子氧腐蚀问题，封装材料是重中之重；此外，原子氧腐蚀对于采用柔基板的柔电池路线影响大于采用特种玻璃封装的刚电池路线。
基于上述边界条件，太空光伏技术路线选择在过去几十年的发展中经历了从N型硅到P型硅再到砷化镓的路线演变。行业技术路线的发展过程开始是晶硅N型（如美国NASA、东红），后来全球工程域在60年代逐步形成太空质子辐射致的P型硅电池衰减远小于N型硅电池的共识，美国转向砷化镓+P-PERC路线（starlink），转向砷化镓路线（近十几年来，我国在舟、嫦娥、天舟、天宫、天问、北斗等飞行物上普遍开始使用刚三结砷化镓电池、半刚三结砷化镓电池、柔三结砷化镓电池），CIGS和碲化镉在早年的测试中就因为转换率低于主流技术、耐低温交变能力弱等因素被淘汰。
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1． 在市场，稳定、可靠、可验证的三五族多结砷化镓电池是当前太空光伏技术的对主流，其优势包括30+的转换率、15年的运行寿命、抗辐照和耐温能等。国内主流太阳翼厂商包括电科蓝天，银河、德华芯片等。根据电科蓝天招股书，公司2024年太阳电池阵销售收入11.1亿元，为144个器提供了配套宇航电源系统，国内市场覆盖率约50.5，基于此我们估国内2024年太阳电池阵市场整体规模为22亿元。其中，砷化镓电池约占太阳电池阵成本的50~70，对应砷化镓太空电池市场规模约11~16亿元。
2． 在美国市场，NASA的用器至今仍沿用了砷化镓路线。但对于SpaceX的商业卫星来说，砷化镓电池的主要原材料镓和锗在美国都属于稀缺资源，特别是锗矿在美国从1980年代开始就鲜少开采，出于供应链安全和规模应考虑，SpaceX的太空光伏技术路线向晶硅聚焦。尽管P-PERC电池只有约17的AM0率（vs三结砷化镓30+）和3~5年的LEO在轨寿命（vs三结砷化镓10~15年），但是晶硅是工业品而非资源品，因此动了其在美国商业光伏系统中的大规模广，且SpaceX低轨卫星较低的寿命预期（设计寿命5年）也提了P-PERC路线的市场接受度。基于SpaceX当前年发射量约3000颗，单颗卫星造价50~100万美元，假设其中太阳电池阵占比5~10，我们估对应P-PERC太空电池市场规模约5.2~21亿元。
3． 在欧洲市场，主要卫星企业如Airbus、Thales等同样采用三五族多结砷化镓作为主要的太空光伏技术选择。德国企业Azur Space是欧洲主力的太阳翼供应商之，截至目前已为过2500个器提供了计过11MW的太阳能电池阵，提供率达30的三结砷化镓电池产品和率达32的四结砷化镓电池产品。
卫星降本诉求动太空光伏技术向率、低成本向发展
随着卫星发射的规模化，卫星本体降本和太阳翼降本诉求或加迫切。根据电科蓝天招股书，与国内低轨通信卫星1500万元的单星成本相比，SpaceX星链单颗卫星制造成本仅50~100万美元，相当于国内卫星造价的四分之到二分之，较低的成本为全球商业卫星厂商设定了追赶目标。随着卫星规模化发射时代的渐进，卫星降本诉求持续提。当前卫星发射成本中，火箭运输成本占比67，未来卫星发射面将通过实现火箭可回收动运输成本下降，另面随着运输成本占比降低、卫星本体降本的重要也将逐步提升。我们假设2027~29年发射成本对标SpaceX Falcon 9和 Heavy，卫星在单体成本不变的情况下质量增长至500/1000kg，则发射成本占比降低至42/41。卫星本体成本中，若不考虑有载荷（比如天线系统和转发器系统）以及总装测试成本，卫星电源系统占到了卫星平台成本的20+，其中太阳翼系统占到电源系统成本的70左右（其余为空间蓄电池和电源控制器成本，根据电科蓝天招股书），是成本占比大的科目之。因此太阳翼降本或是未来卫星整星降本的重要环。
当前主流的砷化镓路线降本空间有限，需求增加还可能致原材料资源瓶颈。根据电科蓝天，随着卫星发射规模的增长和生产工艺优化，公司砷化镓太阳能电池片采购成本在2023/24年实现了25.9/23.6的下降。我们预计过去几年砷化镓太阳能电池展现出的规模降本应，在未来几年或存在反转的风险。目前主流的太空用砷化镓电池采用晶格匹配的镓铟磷（GaInP）/镓铟砷（GaInAs）/锗（Ge）三结结构，通过两个隧穿结将三个子电池连接组成，分段吸收太阳光谱能量。锗作为砷化镓电池外延片生长的衬底，是生产砷化镓电池的要耗材。根据SSM，全球锗资源储量有限，地壳含量仅约为0.0007，目前已探明储量仅8，600吨，美国、、俄罗斯分别占3870、3526、860吨；根据安泰科，锗金属2025年产量约225吨，下游需求主要包括光纤通信（35）、空间砷化镓（15）等，若我国卫星发射量从当前的~365颗/年增长至10，000颗/年，即使基于5kW的单星功耗保守假设，基于50微米厚度的锗衬底假设，我们按照0.82g/W的锗单耗估对锗的需求将从1.5吨/年增长至40.8吨/年，拉动锗需求17。我们根据电科蓝天招股书估，锗片成本占公司太阳电池阵生产材料成本的10~20，锗成本的规模“不经济”随着国内卫星发射规模的增长或致砷化镓太阳能电池阵成本不降反升。
因此，为有实现太阳翼和卫星本体降本，目前行业存在三个并行向：1）提升砷化镓率，降低砷化镓用量；2）使用晶硅、钙钛矿等低成本太阳翼路线替代；3）动柔太阳翼实现锗替代和减重，降低发射成本。分别来看：
降本思路1：提升砷化镓率，降低砷化镓用量
多结砷化镓和聚光砷化镓都遵循了通过提光电转换率降低单瓦成本的思路。而新结构带来新的生产挑战和工程难度是上述技术能否规模应用的主要观察点：
1． 四结/五结等多结砷化镓：主流的三结砷化镓采用镓铟磷（GaInP）/镓铟砷（GaInAs）/锗（Ge）三层结构，在太空环境的光电转化率普遍可以达到30.5+，例如SPECTROLAB（波音旗下公司）的三结钙钛矿可以达到32.1 AM0 BOL率。四结、五结砷化镓则是在三结的结构基础上增加子电池，以进步细分太阳光谱、电流匹配、提升整体转换率。根据研究机构和商业公司的实测数据，四结、五结砷化镓的空间率可以达到34.3（NREL和MicroLink）、35.8（SPECTROLAB），同面积下功率较三结砷化镓6.8、11.5，若不考虑多结的额外制造成本，意味着砷化镓电池单位成本6.6、10.3的下降，此外电池率提升后整体帆板结构也可以做的小、带来额外的太阳翼结构降本。由于四结和五结砷化镓的生长难度和良率较低致实际成本增加较多，目前限制了这技术向的大规模发展。比如目前商用域中德国的AZUR space、美国的RocketLab已经出四结砷化镓空间用电池，但率仍未同三结砷化镓拉开差距（AM0分别31.8、30~32）；五结砷化镓多是在实验室层面，SPECTROLAB、AZUR以及中科院作企业开发测试中。
2． 新型聚光砷化镓：聚光砷化镓技术是通过玻璃或透镜将太阳光汇聚到小尺寸的砷化镓电池上，通过放大镜的原理，能成百上千倍减少昂贵砷化镓材料的用量，使系统成本结构根本优化。聚光砷化镓早在1998年就曾在NASA的Deep Space1任务上得到过应用。相较于传统平板式砷化镓技术，聚光砷化镓技术的太空应用的主要工程挑战来自温散热、对准精度、机械结构的要求上。
3． 锗衬底替代和镓金属回收：根据三安光电，其创柔砷化镓“衬底去除”技术，面柔砷化镓路线避了对昂贵锗衬底的使用，此外还可实现镓金属回收，将废弃衬底中的镓金属单质提取，纯度达99.9999，回收率达90。这突破解决了核心原料的回收难题，使柔电池衬底成本降低了30以上。
降本思路2：使用晶硅、钙钛矿等低成本太阳翼路线替代
采用单瓦成本仅为砷化镓三分之的晶硅/钙钛矿电池则是另个降本思路。尽管单结晶硅或单结钙钛矿的太空转换率低于主流三结砷化镓（P-PERC、P-HJT、单结钙钛矿和三结砷化镓的商用率分别为17.4、20.0、19.2、32.2），要实现同样的供电功率会致太阳翼结构成本上升和火箭发射的载荷成本上升（光伏电池率降低致太阳能帆板面积额重量增加），但是光伏电池本身的降本收益远大于重量提升的额外成本。特别是若未来向晶硅钙钛矿叠层向升，理论率可以做到和三结砷化镓样，实现太阳翼光伏电池等面积等替代，在不增加发射成本的同时实现太阳翼大幅降本。
当前晶硅太阳翼路线已在美国实现应用普及，未来从PERC升到HJT可以实现提降本。与P-PERC相比，P-HJT面在电池结构的转换率上具备2pct以上的优势（P-PERC 17.4 vs P-HJT 20.0），此外HJT硅片的薄片化可以带来额外的能质比提升、重量下降40~60的优势（HJT是对称结构+低温工艺因此薄片化可以做到50-70μm，vs PERC受限于温制程硅片厚度很难低于130μm）。根据华晟新能源展示材料，随着HJT硅片厚度从140um减薄到60um，电池片率衰减仅下滑不到0.6pct，或意味着减薄后的HJT电池片在率上较P-PERC电池仍有优势。
国内从砷化镓向晶硅/钙钛矿的替代实验进程正在加速。
1） 上海港湾：已经有4颗卫星钙钛矿在轨验证，其中钧天号03星搭载的子公司伏曦炘空自主设计、研发的钙钛矿卫星新材料电池已经在轨正常运行1年以上。
2） 钧达股份：已收购尚翼光电布局钙钛矿和晶硅钙钛矿叠层以及CPI膜，同时控股收购巡天千河，有望依托巡天千河的卫星整星订单，在2026年密集进行钙钛矿和晶硅叠层的入轨测试。
3） 协鑫光电：2023年12月，蓝箭朱雀二号遥三运载火箭携带协鑫钙钛矿组件发射升空，标志着全球次钙钛矿组件空间搭载试验启动。协鑫光电计划 2026 年上半年与研究机构作开展空气球实验，测试钙钛矿组件的耐辐照能。
4） 光因科技：2024年5月，星河动力谷星号（遥十二）江南集中区号运载火箭成功将光因科技钙钛矿组件发射到太空，开启绕地轨道运行测试。
5） 隆基绿能：2022年将HPBC电池通过舟十五号载人飞船送入太空完成半年在轨可靠测试。
降本思路3：动柔太阳翼替代实现减重，降低发射成本
太阳翼整体结构作为卫星载荷的部分，降低太阳翼重量从而节省发射成本也是卫星降本的个重要思路。器所采用的光伏电池阵列主要分为本体安装式和可展开式太阳翼两大类，其中可展开式太阳翼已成为当前中大型器电源系统的技术主流，并可进步分为柔和刚两种类型。其结构通常可视为由前盖板、电池片和衬底组成的“三明”结构：
1． 刚太阳翼：采用蜂窝铝、碳纤维等复镂空材料，其上覆盖光伏电池；
2． 柔太阳翼：分为全柔或柔衬底+刚电池。1）全柔利用“柔电池”结“柔衬底”实现真正的全柔，其先由柔电池与轻质抗辐射盖板（通常为CPI膜或薄玻璃）、旁路二管以及互连件组封装成光伏组件，随后将多个组件串联形成电池串，多组电池串再并联构成完整的太阳翼。2）柔衬底+刚电池：对于目前应用广泛的卷曲式或柔毯状结构，活光伏层通常依托柔衬底支撑，其背面集成印刷互连电路；另种案是在柔基板上铺设刚光伏电池片，例如我国的空间站把转换率达30的刚三结砷化镓和柔基板进行了结。
3． 半刚太阳翼：利用框架增强柔太阳翼得到的半刚太阳翼。
太阳翼仅~10的重量来自电池片吸光材料本身，大头来自电池片基底+太阳翼结构。柔太阳翼改变了电池阵基底和结构支撑从而实现减重进而降低发射成本（比功率提），对于三结砷化镓案，我们估柔比刚太阳翼可以减重49或者1.58kg/平，基于10万元/kg的卫星发射成本，对于5kW卫星相当于可以节约306万元的发射成本，相当于卫星本体造价的21。此外，柔太阳翼的可收缩卷绕特加适配箭多星发射所需要的火箭内部设计，此外轻的太阳翼结构还有助于降低卫星平衡难度、可适配大功率的卫星设计。
在国内市场，根据电科蓝天招股书，目前国内柔太阳翼主要应用在空间站、临近空间飞行器及部分卫星，以公司太阳翼销售结构来看2022-24年柔太阳翼占比在10以内（其余基本都是刚太阳翼，半刚较少）。虽然我国柔太阳翼起步较晚，但是发展速度迅速，自2023年银河的灵犀03星次将柔太阳翼用到低轨通信卫星上后，多颗通信卫星装备柔太阳翼，估计国内在轨飞行总量几十颗。我们预计随着国网星座和千帆星座加速组网和技术迭代，会动柔太阳翼的应用，主要系1）柔案收纳体积小，适配多星堆叠发射，加速组网倒逼大规模应用；2）在火箭回收技术成熟前是功率 + 成本敏感场景的然选择。
在市场，在星链星座放量之前，柔太阳翼的应用并不广泛，仅有空间站、哈勃望远镜、EOS-AM、ADEOS-II等器采用了柔太阳翼，是特殊器的“用配件”。本质上这些器体积和功率需求双，而刚太阳翼若进步扩大面积则难以在火箭整流罩中放置，因此Starlink通过剪叉杆式柔太阳翼以大化多星堆叠发射的能力，根据Solestial CTO的解读，StarLink柔案或是在前盖板用薄玻璃或Tedlar透明聚物薄膜，基板使用类似PTFE涂层的玻璃纤维织物。
大部分太空光伏技术路线均能支持柔化的设计，但工程挑战程度不同。
1． 砷化镓：锗衬底路线实现降本+柔。通过衬底剥离与复用技术，将几微米厚的砷化镓电池层从原始锗衬底上剥离并转移到柔金属或有机薄膜聚物衬底上，原始衬底经简单处理后可重复使用。这直接将衬底从“耗材”变为“可重复使用的工具”。面可以降低砷化镓电池生产成本，另面也实现了柔特征降低单体重量、提升抗形变能力。根据银河《为什么说柔太阳翼是空间能源皇冠上的明珠？》，柔薄膜砷化镓转换率，器件技术已经基本成熟，但整机集成应用案例较少，目前处于应用验证阶段。目前进度先的企业是银河和三安光电，其中后者柔砷化镓已上天试验4年，破除了刚砷化镓难适配卷绕太阳翼的问题，且省去锗衬底成本，可实现50以上降本。
2． 晶硅：定厚度以下的HJT具备可观柔。硅材料在100微米厚度以下是具备柔的，PERC由于温支撑和非对称结构，在130~140微米以下的生产良率和率就会大幅退化（例如140um厚度的硅片相对比210um厚度的硅片断裂强度降低~40，且温工艺也会致翘曲严重），法制成柔结构。而HJT电池得益于低温制程和对称结构，可以实现在60~100微米的生产以及率的保持。目前HJT薄片柔应用走向规模化还需克服切片良率+电池生产良率两道难关，当前根据行业头部企业的生产经验上述环节薄片化制程的良率都在20~30以下。
3． 钙钛矿：天生适配柔结构，地面应用已经开始。钙钛矿电池天生适配柔结构，其溶液加工、低温制备特允许在柔衬底（如金属箔或聚物基材）上直接沉积，形成薄、轻量、可弯曲甚至可折叠的器件，目前地面上已有穿戴光伏、BIPV等柔钙钛矿应用场景落地。衬底宽松兼容使钙钛矿特别适柔、轻量化应用，而需像砷化镓需要复杂的异质外延生长工艺。
光伏技术全位先，全球影响力有望从地面辐射至太空
率端，NREL率图是全球光伏技术的“金榜”，占据晶硅和钙钛矿技术的率主地位，反映了光伏从“规模制造先”向“前沿技术+规模双先”的转型。在钙钛矿/叠层面对先，钙钛矿相关纪录几乎被包揽，先公司和研究机构包括隆基、苏州大学、科大、南京大学等。其中，隆基绿能钙钛矿/硅叠层电池在260.9 cm²大尺寸商用组件上实现33的认证率，创下该尺寸下的全球纪录，其他尺寸叠层电池实验室率已突破35；单结钙钛矿26.95-27.3率记录也由机构实现。
国内厂商量产组件率持续先，TOPCon和HJT良竞争持续。根据TaiyangNews公布2026年1月版量产率光伏组件列表，榜单前十均由国内企业占据，旭和隆基的xBC继续以24.8/24.7率跑，同时东日升HJT组件率由23.5提升至23.8，过众TOPCon组件占据三。
产能端，在全球光伏产业中具备不可或缺的全链影响力，也意味着在光伏不仅能供卫星需求，有望供应海外的外溢需求，是商业中具备alpha的赛道。
1） HJT：是HJT技术和产能发展的头羊，2025年产能或达到70GW以上，2023-25年产能增长CAGR达133。目前产能大的企业包括华晟新能源和东日升，CR2达到40~50，头部组件厂商如通威股份、天光能、晶澳科技、隆基绿能、阿特斯等均具有HJT技术储备。海外面，目前主要产能位于欧洲的Enel 3SUN意大利Catania工厂，其24年9月扩产至3GW电池+组件产能，是海外HJT的灯塔项目；美国本土HJT产能虽有规划但是未能放量，CSIQ正在美国调试爬坡个GWHJT电池产能。结海外新增产能规划，25H1仅有2GW产能规划明确为HJT，海外HJT放量能力有限，我们认为HJT有望凭借率先+少银+抗辐射能力强等技术优势需求起量，企业具备需求外溢的窗口期；同时本土产能的需求也有望动国内企业设备和产品出海。
2） 砷化镓：作为当前太空光伏主流应用，砷化镓生产商还是以海外体系龙头为主，根据QYR research，2022年CR5占据约84的市场份额，前三龙头为Spectrolab，Rocket Lab，AZUR SPACE，其砷化镓产品AM 0率已经达到32.2/31.3/31.8。随着国内需求起量+商业国产要求倒逼下，国内砷化镓厂商奋起直追，营收规模已经挤入全球前列，未来有望进步放量铺开。
3） 钙钛矿：国内已进入产能放量期，截至2025年我国钙钛矿行业已有不少于三条GW产线在运（电，协鑫，京东），预计2026~27年还有多条GW产线有望落地，包括锂电龙头2026年投产GW产线、柯林和中核光电规划2027年落地GW产能。海外则主要处于中试阶段，商业规模产线落地慢步，例如25年8月ASC Global 与Everpower Energy计划建设美国个商业规模钙钛矿工厂，先落地期100MW中试线，再投建二期将产线扩大至1GW。此外，国内钙钛矿厂商也在酝酿产能出海，例如华晟与意大利新能源企业New Time计划于2026年三季度实现在意1GW异质结-钙钛矿串叠层的量产目标。
问题四：供应链哪些环节在太空时代具市场空间弹？
当前太空光伏市场规模仅为30MW，产值相当于地面光伏市场的2，未来市场空间增长或有三个可能情景：1）情景，通信卫星密集发射，GW太空光伏市场对应产值达到地面光伏的40；2）情景二，力星座初步组网，10GW太空光伏市场对应产值或反地面光伏；3）情景三，力卫星占据主，100GW太空光伏市场动产值达到将近9倍于地面光伏。
行业的alpha机遇在哪里？从光伏技术路线来看，我国锗年产量仅能支持约300~500 MW/年的太空砷化镓光伏市场，意味着晶硅、钙钛矿叠层等太空光伏路线随着市场规模的扩容有望实现大的渗透率增长弹，并带动相关光伏设备企业率先走出行业周期。从供应链环节来看，封装材料作为太空中光伏电池抗紫外和辐射、抗低温交变、抗原子氧的核心，其中太空光伏用前板玻璃和胶膜/硅胶的价值量是地面光伏的百倍到千倍，银浆耗量和焊接技术路线与地面亦有较大差别。从太阳翼形态来看，减重目标下柔太阳翼或逐步替代刚太阳翼，核心也是封装材料差别，带来UTG玻璃、CPI膜需求从0到1，动较上述材料传统场景数倍的需求新增量。
产业链准入门槛、入周期长，对于传统光伏企业、传统材料企业向太空市场跨界，畅通的作通道+充分的地面验证+稳定的供货能力或缺不可。行业电池、太阳翼技术路线在产业规模化加速前夜的剧烈变革，也给新进入者带来了历史机遇。后续关注企业产业链股权作动态、太空产品研发节奏、地面验证进程和上星验证进展。
砷化镓资源限制倒逼晶硅、钙钛矿路线在太空光伏渗透率加速提升
从2到900：太空光伏从小众市场走向光伏市场主力军。我们估当前全球太空光伏市场规模约65亿元/年，相当于地面光伏市场规模的2，尚处于“小而美”阶段。而随着中美低轨通信卫星的密集组网和单星功率的提升，我们预计短期内（2030年前）有望看到卫星市场规模达到1GW别，动太空光伏市场规模增长至2000亿元/年以上，接近地面光伏市场规模的38。随着中期（2030-35年）卫星定位从通信向力升，多个吉瓦力星座的规划落地或动全球卫星市场规模达到10GW及以上，对应太空光伏市场规模来到接近1.2万亿元/年，反地面光伏市场规模。展望星辰大海，当太空经济和大航海时代来临，力卫星成为人类星际开发的“太空大脑”，全球卫星市场规模突破110GW，太空光伏市场有望来到约8万亿/年，相当于地面光伏市场的9倍。
从太空光伏技术路线角度来看，不管是“国队”还是商业主流均为砷化镓路线，而美国虽然NASA部分器仍以砷化镓技术为主，但是随着Starlink的发射起量、Starship运输成本逐步压降，经济较好的晶硅作为选渗透率保持水平。其中砷化镓受限于锗资源量瓶颈，我们认为全年产量区间或在300~500MW/年，动晶硅和钙钛矿等路线渗透率提升。晶硅空间应用起步晚、钙钛矿技术先，因此晶硅案和钙钛矿叠层案或将同步发力，我们假设当前太阳翼全部使用砷化镓案，后续晶硅和钙钛矿技术路线市占率同步提升代替砷化镓，直到远期晶硅/钙钛矿达到45/50占比；而美国可能继续沿用SpaceX已经验证过的成熟晶硅案，后转向钙钛矿叠层开拓比功率空间，我们假设当前砷化镓/晶硅占比分别为5/95，短期内晶硅提升至98，中期钙钛矿引入达到20市占率、而砷化镓逐步退出，终远期晶硅/钙钛矿达到60/40的占比。根据当前国内市场报价和成本演，我们测当前砷化镓、晶硅、钙钛矿薄膜电池价值量（不含背板）分别15/2.7/2.5万/平，其中晶硅是砷化镓价值量的18，我们估钙钛矿-晶硅叠层案价值量为2.7万元/平。基于资源限制和技术发展潜力，我们预测砷化镓、晶硅、叠层太空光伏市场空间当前分别14/51/0亿元，在短期通信卫星密集组网阶段能达到1，436/584/15亿元，在中期力星座初步组网阶段能达到1，118/8，937/1，634亿元，在远期力大规模上天阶段有望达到1，491/54，899/25，574亿元。
砷化镓产业链情况
砷化镓：核心环节包括衬底材料、外延片、电池片及电池阵/电源系统集成。
1． 衬底材料环节，锗衬底是砷化镓空间电池的关键基础材料，行业集中度较。云南锗业已实现卫星用锗衬底的规模化量产，处于国内先地位，公司2024年光伏锗产品收入1.06亿元，基于2.2亿元的市场规模（基于电科蓝天2024年锗片采购金额1.1亿元、市占率50.5进行估）对应市占率在50。公司现有产能规划为2025年底锗晶片年产约125万片（较2024年实际产量增加154），相关新建项目达产后年产能有望再翻倍至250万片。
2． 外延片环节，乾照光电作为行业龙头，公司市占率过50；三安光电市占率约15–20；明阳智能子公司德华芯片亦有接近20的市占率。
3． 部分具备下游延伸能力的企业正在形成垂直体化布局：
电科蓝天通过子公司/参股公司蓝天太阳和天津恒电实现外延片、电池片生产，终加工为空间太阳电池阵，按配套器个数计公司2024年空间太阳电池阵国内市场市占率50.5。
明阳智能（公告收购德华芯片）具备“材料-外延片-芯片-空间能源系统”全产业链研制能力，在电池阵及系统集成面，成功供应星网和千帆，位居民营梯队。基于2025年1-9月公司营业收入9，059万元，单个卫星电源系统1000万元假设，公司具备10颗星/3~5的市场份额。从产能层面，公司目前已拥有15条MOCVD产线（对应70颗星的年砷化镓配套能力）。
上海港湾（持股伏曦炘空80股权）具备电池阵产品能力，截至26年1月已成功保障19颗卫星成功发射，52套电源系统、太阳帆板及结构机构在轨稳定运行。
同时，体系内的非上市单位如811所、513所，已在电源系统或单机产品上实现应用，主要服务于特定型号与任务需求。
晶硅/钙钛矿产业链情况
晶硅：空间光伏技术路线中，晶硅体系正从传统PERC向HJT及叠层向演进。
1． 钧达股份股权投资尚翼光电，2025年11月完成片产业化N 型+钙钛矿叠层电池下线，攻克底电池结构优化、介质钝化膜沉积等核心技术，具备立开展叠层工艺研发与小规模生产的能力，正积进钙钛矿及钙钛矿叠层电池的商业化应用。
2． 上海港湾旗下晶皓新能源自主研发的薄柔钙钛矿组件（30cm*30cm）达水平，长期耕耘宇航钙钛矿组件的研发与在轨验证，目前累计已有5颗卫星搭载其钙钛矿电池组件在轨验证。
3． 天光能是目前国内唯同时在砷化镓、P-HJT/钙钛矿叠层以及P-PERC三条技术路线均有研发布局的光伏企业，公司于2026年1月开发出210半片P-HJT/钙钛矿叠层电池，率达31.5，已和国内卫星客户签署了战略作协议，规划2026年卫星发射排期。
4． 东日升已形成薄p型HJT电池的量产能力，相关产品在海外市场已有订单交付；同时与上海港湾达成战略作（上海港湾旗下伏曦炘空产品已搭载多颗卫星开展在轨试验），双聚焦钙钛矿+ p型HJT叠层技术研发与产业化进。
封装材料是空间应用的隐形，价值量和重要双升
对比太空光伏和地面光伏，单瓦价值量通胀的核心在于封装材料而非电池片，甚至辅材成本远电池片本身。因为太空的核心是封装材料抗原子氧、抗能辐射、抗低温循环膨胀脱落，所以对封装材料的要求（主要包括胶膜、玻璃、背板）大幅提，封装在电池组件成本结构中的占比或于地面。具体来看，若以HJT组件为例：
1） 地面场景：假设使用110微米厚度硅片，并且采用双面2.0mm光伏玻璃，配套POE胶膜，我们测地面光伏组件的正面玻璃、电池、胶膜、背板成本占比分别为6、79、9、6，计主要原材料成本为159.6元/平米；我们基于23.8的AM1.5组件率假设，考虑地面辐照强度1000W/平米，换功率口径成本为0.67元/W。
2） 太空场景：假设使用50微米薄硅片（当前硅片/电池环节良率较低，我们假设为20/20），并采用UTG玻璃（1万元/平米）作为正面盖板、改硅胶（1~2万元/平米）作为胶膜、铝基蜂窝板（2~3万元/平米）作为刚基板，太空光伏组件的正面玻璃、电池、胶膜、背板成本占比分别为18、2、27、53，计主要原材料成本为5.6万元/平米，是地面场景的300余倍。我们基于20.0的AM0率假设，考虑LEO辐照强度1367W/平米，以及59的有辐照面积利用率（考虑太阳翼阵列间隔等），换功率口径成本为355.6元/W。
地面封装案法直接迁移上天，量产经验、技术、材料、工艺都构成了价值量差距：
1． 正面盖板封装：地面正面盖板案使用白玻璃，主要作用是在透光下止电池片受外部机械损伤，同时阻挡紫外线来保障长期稳定。太空光伏的正面盖板作为光学窗口和保护层的作用不变，但在空间环境下需要额外具备抗辐射保护、抗紫外和原子氧侵蚀的，本身也要具备热循环耐受。目前正面盖板主流案为聚物薄膜案和薄膜案。
1） 玻璃案：抗辐射玻璃是传统、久经验证的案，同时在抗辐射、原子氧和紫外面能较佳。我们认为玻璃案较地面区别主要有三点：1）仍需表面镀膜进而提升抗辐射等能；2）玻璃本身也可以进步改良，例如掺铈案中铈可作为强紫外吸收剂来截止短于~350nm的光，以及掺杂特定元素阻止被电子辐照后变黑致光透过率下降；3）玻璃案仍需进步减薄厚度、增强弯折能力以适应柔太阳翼收纳和增加比功率的需求。目前空间UTG前盖板玻璃价值量约为1万元/平米，较地面约10元/平米的2.0mm光伏玻璃价值量千倍。
2） 薄膜案：优势在于价格较玻璃案便宜，且柔和可折叠优、密度小，且以PI膜为的聚物薄膜具备较强抗低温交变能力，因此逻辑上适配轻量化和柔化的太空翼需求。但是我们认为薄膜案作为前盖板仍需攻坚，面聚物膜仍需从、镀膜技术入手探究对标玻璃案的抗辐射、抗原子氧能，面仍需克服延展和界面结等问题，同时也需要突破海外化物龙头的利封锁。目前空间CPI薄膜预估价值量为3000元/平米，而地面电子用PI薄膜仅为~200元/平米，对应价值量翻15倍。
2． 封装胶膜：地面场景主要使用EVA/POE等热塑胶膜，在成本向下EVA市占率较，但存在易黄变/PID的问题；POE是适配钙钛矿/HJT等新技术路线的改进案，抗老化/阻水好，适配钙钛矿/少银案不耐水汽的特。但EVA/POE等热塑胶膜都不具备耐太空辐射/低温交变特，因此目前市面上空间应用还是以改硅胶为主，主要系其是热固/液体胶，在太空环境稳定好且久经验证，耐老化和耐候远热塑胶膜，抗黄变、龟裂较强。但硅胶案价格贵，尤其是太空案和地面案亦有价值量差距，目前空间改硅胶案价值量约为1~2万元/平米，是地面硅胶案的百倍左右，是EVA/POE类热塑胶膜价值量的千倍左右。
此外，封装胶膜案的选择也致加工难度和周期有差异，例如太空光伏的改硅胶固化速度慢，部分环节需要24小时以上完成固化；地面光伏采用热熔胶层压工艺，将封装材料、热熔胶与电池叠放后送入层压机，经加热加压仅十几分钟即可完成组件生产，率差异较大。
3． 其他辅材和工艺：电浆料面，面太空浆料对金属电等物理能具备较要求，甚至部分场景需要使用价值量的金作为浆料；另面太空光伏需要使用多的低温银浆（是地面用量的数倍），主要系需要通过增强焊带与硅片之间的接触拉力对抗低温冲击环境，因此需要增加低温银浆的宽度和厚度以确保耐受；封装工艺面，地面光伏采用镀锡铜带串焊，即通过加热使锡融化将电池串接，可实现大范围加热进而大幅提升焊接率；而太空光伏采用电阻点焊，通过逐个点焊实现电连接，为保障可靠致率较低，因此构成加工成本差异。
卫星大型化动柔太阳翼替代刚， UTG玻璃+薄膜数倍增长空间
PI膜被认为是柔太阳翼衬底材料的主流选择。PI膜案被视为柔太阳翼衬底的主流选择，主要系其具备优异的热稳定（耐温达~400°C）、机械柔韧（可卷绕/折叠进而具备收纳比）、轻量化、抗辐射能（耐能粒子轰击）和低出气特，这些特匹配太空环境下的端需求。目前柔基板案主要是PI膜+玻纤布的复结构。我们预测当前、短期、中期、远期市场空间分别达到22/915/15，374/146，042亿元，是不可小觑的Trillion市场。目前传统PI膜企业有瑞华泰、国风新材、时代新材等，新进入者主要为光伏胶膜厂商，例如福斯特（布局CPI和PET+ITO），钧达（参股尚翼光电布局CPI），海优新材（布局CPI），沃格光电（布局CPI）等。
UTG玻璃是柔太阳翼盖板的主要选择。UTG玻璃具备透光率、优异硬度、低热膨胀系数、辐射耐受和柔兼容等特，因此在太空环境下稳定强，是柔太阳翼前盖板的不二选择。我们预测当前、短期、中期、远期市场空间分别达到20/319/3，942/29，208亿元。目前参与厂商主要为具备UTG技术储备的传统辐射玻璃的企业，如海外的肖特（SCHOTT），Excelitas/Qioptiq等，以及国内的星箭玻璃，新进入者多为消费电子域的柔玻璃厂商，例如凯盛科技等。根据Fortune Business Insights，全球UTG玻璃2025年市场规模为~1700亿元（242亿美元），对于传统柔玻璃企业而言，如果UTG玻璃在太空域放量，较当前市场规模具备~17倍的空间弹。
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